കഴിഞ്ഞ ഒരു മാസമായി സ്വര്ണ വിലയില് വലിയ മാറ്റങ്ങള് ഉണ്ടായിട്ടുണ്ട്. അതിന് പലഘടകങ്ങളാണ് കാരണമായിട്ടുള്ളത്. അതുകൊണ്ട് തന്നെ യുഎസ് പലിശ നിരക്കുകളുടെ മാത്രം വീക്ഷണകോണില് നിന്ന് ഇടിവ് കാണുന്നത് ശരിയായ രീതിയായിരിക്കില്ല.
കൂടുതല് കര്ശനമായ പണനയം സംബന്ധിച്ച പ്രതീക്ഷകള് സ്വര്ണത്തെ ഭാരപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, സെന്ട്രല് ബാങ്ക് വാങ്ങല്, വര്ധിച്ചുവരുന്ന ആഗോള കടം, ജിയോപൊളിറ്റിക്കല് അപകടസാധ്യതകള്, സ്വര്ണ പിന്തുണയുള്ള വായ്പകള്ക്കുള്ള ശക്തമായ ആവശ്യം എന്നിവയുടെ പിന്തുണയോടെ ലോഹത്തിന്റെ ദീര്ഘകാല നിക്ഷേപ കേസ് അതേപടി തുടരുന്നുവെന്നാണ് വിശകലന വിദഗ്ധര് പറയുന്നത്.
ക്വാണ്ടം മ്യൂച്വല് ഫണ്ടിന്റെ 2026 ജൂലൈയിലെ പ്രതിമാസ സ്വര്ണ ഔട്ട്ലുക്ക് അനുസരിച്ച്, ജൂണില് സ്വര്ണ്ണം 6-8% കുറഞ്ഞു. 2025 നവംബറിന് ശേഷം ആദ്യമായി ഒരു ഔണ്സിന് 4,000 ഡോളറില് താഴെയെത്തുന്ന നിലയുമുണ്ടായി. മിഡില് ഈസ്റ്റിലെ സംഘര്ഷങ്ങള് ലഘൂകരിച്ചതിനും യുഎസ് ഫെഡറല് റിസര്വിന്റെ നയ വീക്ഷണത്തിലെ അപ്രതീക്ഷിത മാറ്റത്തിനും ശേഷമാണ് ഈ തിരുത്തല് വന്നത്. ജൂണില് സ്വര്ണത്തിന് ഒരേസമയം രണ്ട് പ്രധാന പിന്തുണകള് നഷ്ടപ്പെട്ടുവെന്ന് റിപ്പോര്ട്ട് പറയുന്നു. ഒന്നാമതായി, ഇറാന് സംഘര്ഷത്തിന്റെ തീവ്രത കുറഞ്ഞതിനെത്തുടര്ന്ന് ഈ വര്ഷം ആദ്യം വില വര്ധിപ്പിച്ച ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്ക് പ്രീമിയം കുറച്ചു. രണ്ടാമതായി, പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും ശക്തമായ യുഎസ് പേറോള് ഡാറ്റയും കെവിന് വാര്ഷിന്റെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള ഫെഡറല് റിസര്വ് ചെയര്മാന്റെ പ്രസ്താവനയും ഹ്രസ്വകാല നിരക്ക് കുറയ്ക്കലുകളെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകള് കുറച്ചു. മറ്റൊരു യുഎസ് നിരക്ക് വര്ധനവിന്റെ സാധ്യത കണക്കിലെടുത്ത് വിപണികള് ഇപ്പോള് വിലനിര്ണയം ആരംഭിച്ചു, ഇത് സ്വര്ണം പോലുള്ള ലാഭകരമല്ലാത്ത ആസ്തികള് കൈവശം വയ്ക്കുന്നതിനുള്ള അവസര ചെലവ് വര്ധിപ്പിക്കുന്നു. തല്ഫലമായി, 2026 ജനുവരിയിലെ ഔണ്സിന് 5,589 ഡോളറായിരുന്ന ഏറ്റവും ഉയര്ന്ന വിലയില് നിന്ന് സ്വര്ണം ഏകദേശം 29% തിരുത്തി. എന്നിരുന്നാലും കഴിഞ്ഞ വര്ഷത്തെക്കാള് ഉയര്ന്ന നിലയില് തുടരുന്നു. സമീപകാല ബലഹീനത ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, സ്വര്ണത്തിന്റെ ബുള് മാര്ക്കറ്റ് അവസാനിച്ചുവെന്ന് നിക്ഷേപകര് നിഗമനം ചെയ്യരുതെന്ന് ക്വാണ്ടം മ്യൂച്വല് ഫണ്ട് പറഞ്ഞു. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതാ, ഫെഡറല് റിസര്വ് നയം, ദീര്ഘകാല കറന്സി മൂല്യത്തകര്ച്ച എന്നിങ്ങനെ മൂന്ന് ഓവര്ലാപ്പിംഗ് തീമുകളാണ് നിലവില് സ്വര്ണത്തെ നയിക്കുന്നതെന്ന് റിപ്പോര്ട്ട് വാദിക്കുന്നു. ജൂണില് ആദ്യ രണ്ടെണ്ണം ദുര്ബലമായപ്പോള്, സര്ക്കാരുകള് കടം ശേഖരിക്കുന്നത് തുടരുകയും കേന്ദ്ര ബാങ്കുകള് പരമ്പരാഗത കറന്സികളില് നിന്ന് അവരുടെ കരുതല് ശേഖരം വൈവിധ്യവല്ക്കരിക്കുകയും ചെയ്യുന്നതിനാല് മൂന്നാമത്തേത് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു. 2026 ന്റെ ആദ്യ പാദത്തില് ഔദ്യോഗിക സ്ഥാപനങ്ങള് 244 ടണ് സ്വര്ണം വാങ്ങി, തുടര്ന്ന് മെയ് മാസത്തില് 10 ടണ് കൂടി വാങ്ങി. അതേസമയം ചൈന തുടര്ച്ചയായി 18 മാസങ്ങള്ക്കപ്പുറം സ്വര്ണം വാങ്ങല് പരമ്പര നീട്ടി. സ്വര്ണത്തിന്റെ ദീര്ഘകാല വീക്ഷണത്തിലെ സ്ഥിരത ഇന്ത്യയുടെ വായ്പാ വിപണിയിലും പ്രതിഫലിക്കുന്നു. റിസര്വ് ബാങ്കിന്റെ ഏറ്റവും പുതിയ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരത റിപ്പോര്ട്ടിന്റെ (എഫ്എസ്ആര്) വിശകലനത്തില്, 2024 മുതല് 2026 സാമ്പത്തിക വര്ഷം വരെയുള്ള കാലയളവില് സ്വര്ണ്ണ വായ്പകള് ഏകദേശം 42% സംയുക്ത വാര്ഷിക വളര്ച്ചാ നിരക്കില് വളര്ന്നതായി കണ്ടെത്തി. ഇത് ഭവനേതര റീട്ടെയില് വായ്പകളുടെ ഇരട്ടിയാണ്. ഇപ്പോള് കുടിശ്ശികയുള്ള ഉപഭോക്തൃ ക്രെഡിറ്റിന്റെ 11% സ്വര്ണ വായ്പകളാണ്. സ്വര്ണ വിലയിലെ വര്ധനവ് വിലയേറിയ ലോഹത്തിനെതിരെ വായ്പയെടുക്കല് എങ്ങനെ വര്ധിപ്പിച്ചുവെന്ന് ഇത് എടുത്തുകാണിക്കുന്നു. 2026 സാമ്പത്തിക വര്ഷത്തില് എന്ബിഎഫ്സി സ്വര്ണ്ണ വായ്പാ പുസ്തകങ്ങള് ഏകദേശം ഇരട്ടിയായി, വാര്ഷികാടിസ്ഥാനത്തില് 96.5% വളര്ച്ച രേഖപ്പെടുത്തി. അതേസമയം, വായ്പ-മൂല്യ അനുപാതം 60% ല് താഴെയായി തുടരുന്നു. പുതിയ വായ്പക്കാരുടെ വിഹിതം 6% ല് താഴെയാണ്. ദ്രുതഗതിയിലുള്ള വികാസം ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും ആസ്തി ഗുണനിലവാരം സുഖകരമായി തുടരുന്നുവെന്ന് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, സ്വര്ണ വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം തുടര്ച്ചയായ നിരീക്ഷണം ആവശ്യമാണെന്ന് എലാര മുന്നറിയിപ്പ് നല്കി. സ്വര്ണത്തിന് ജൂലൈ മാസം നിര്ണായകമായ ഒരു മാസമാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. യുഎസ് തൊഴില് ഡാറ്റ, പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകള്, ഫെഡറല് റിസര്വിന്റെ ജൂലൈ നയ യോഗം, ഇറാന്-ഇസ്രായേല്-ലെബനന് വെടിനിര്ത്തല് എന്നിവ നിക്ഷേപകര് സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നു. പണപ്പെരുപ്പം ലഘൂകരിക്കുന്നതിന്റെ സൂചനകള്, പുതുക്കിയ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ പിരിമുറുക്കങ്ങള് അല്ലെങ്കില് ഫെഡില് നിന്നുള്ള മൃദുവായ നയ വീക്ഷണം എന്നിവ സ്വര്ണത്തിന്റെ തിരിച്ചുവരവിന് സഹായകമായേക്കാം. നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, സന്ദേശം വ്യക്തമാണ്. ഹ്രസ്വകാല വില ചലനങ്ങള് മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സംഭവവികാസങ്ങളോട് സംവേദനക്ഷമതയുള്ളതായി തുടരും. എന്നാല് സെന്ട്രല് ബാങ്ക് ശേഖരണം, ഉയര്ന്ന സോവറിന് കടം നിലകള്, നിരന്തരമായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വം എന്നിവ സ്വര്ണത്തിനായുള്ള വിശാലമായ നിക്ഷേപ സാഹചര്യത്തെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നു.