രണ്ട് കൊല്ലം കൊണ്ട് സ്വര്ണവിലയില് ഇരട്ടി വര്ധനവ്, രണ്ട് മാസമായി ഇടിഞ്ഞുതാഴ്ന്നു; കാരണമിത്
കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് കാലങ്ങളായി സ്വര്ണം വിലയില് മികച്ച പ്രകടനമാണ് കാഴ്ച വെക്കുന്നത്. കഴിഞ്ഞ വര്ഷം മാത്രം സ്വര്ണത്തിന്റെ വില 40% ത്തിലധികം വര്ധിച്ചു. 2022 ഒക്ടോബറില് ഔണ്സിന് 1,630 ഡോളര് എന്ന ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിരക്കില് നിന്ന് നിലവിലെ 3,260 ഡോളര് എന്ന നിലയിലേക്ക്, ഏകദേശം 28 മാസത്തിനുള്ളില് സ്വര്ണം 100% വില വര്ധിച്ചു. 30 മാസത്തിനുള്ളില് സ്വര്ണ വില ഇരട്ടിയായി.
എന്നാല് സ്വര്ണത്തിന്റെ മുന്നോട്ടുള്ള പാത ദുഷ്കരമായിരിക്കാം എന്നാണ് വിലയിരുത്തല്. ഒരു ആസ്തി വിഭാഗത്തിലും സ്ഥിരമായി ഒരു രേഖീയ വളര്ച്ച പ്രതീക്ഷിക്കാനാവില്ല. സ്വര്ണത്തിന്റെ വിലയെ നയിച്ച പ്രധാന മാറ്റങ്ങള് കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് വര്ഷമായി വര്ധിച്ചു എന്നത് ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതാണ്. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘര്ഷങ്ങള് കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ സ്വര്ണം വാങ്ങല് വര്ധിക്കാന് കാരണമായി.
ആഗോള നിക്ഷേപകരെ സ്വര്ണ ഫണ്ടുകളിലേക്ക് ആകര്ഷിച്ചു. അതുവഴി വിലയേറിയ ലോഹത്തിനുള്ള ആവശ്യം വര്ധിച്ചു. അനിശ്ചിത കാലത്തിന്റെ ദൈവം എന്ന കണക്കെയാണ് സ്വര്ണത്തെ നിക്ഷേപകര് കാണുന്നത്. റഷ്യ-ഉക്രെയ്ന് യുദ്ധം മുതല് മിഡില് ഈസ്റ്റ് സംഘര്ഷങ്ങള് വരെ, യുഎസ് സാമ്പത്തിക സ്ഥിതിയെക്കുറിച്ചുള്ള വര്ധിച്ചു വരുന്ന ആശങ്കകള് തുടങ്ങിയ അനിശ്ചിത കാലങ്ങളില് സ്വര്ണം ഒരു സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമായി നിരന്തരം പിന്തുണ കണ്ടെത്തി.
പക്ഷേ, കാര്യങ്ങള് വേഗത്തില് മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്നു. 2025 സ്വര്ണത്തിന് നല്ല തുടക്കമിട്ടെങ്കിലും, വിലകള് വര്ഷം തോറും 27% ത്തിലധികം ഉയര്ന്നിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, സമീപകാല പ്രകടനമാണ് ആശങ്കാജനകമായ കാര്യം. കഴിഞ്ഞ ഒരു മാസത്തിനിടെ, സ്വര്ണത്തിന് അര ശതമാനം പോയിന്റ് കുറവുണ്ടായി. 2025 ഏപ്രില് 22 ന് രേഖപ്പെടുത്തിയ ഔണ്സിന് 3,500 ഡോളര് എന്ന റെക്കോര്ഡ് വിലയ്ക്ക് അടുത്തായിരുന്നു സ്വര്ണം.
എന്നാല് ഇപ്പോള്, അത് ശക്തി കുറഞ്ഞുവരുന്നതായി തോന്നുന്നു. ഇന്ത്യയിലെ നിലവിലെ സ്വര്ണ വില പത്ത് ഗ്രാമിന് 96,180 രൂപ (3,300 യുഎസ് ഡോളറില് താഴെ) ആണ്. ഏപ്രില് 22 ന് രേഖപ്പെടുത്തിയ എക്കാലത്തെയും ഉയര്ന്ന നിരക്കായ ഒരു ലക്ഷം രൂപയില് നിന്ന് 4% കുറവാണ് ഇത്. താരിഫുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ട്രംപിന്റെ നിലപാട് മയപ്പെട്ടത് അനിശ്ചിതത്വം ലഘൂകരിച്ചതായി തോന്നുന്നു.
പരസ്പര താരിഫ് ഏര്പ്പെടുത്തുന്നതില് ട്രംപ് പിന്നോട്ട് പോകാന് ഉദ്ദേശിക്കുന്നുവെന്ന വൈറ്റ് ഹൗസിന്റെ ഏറ്റവും പുതിയ സൂചനയിലൂടെ ഒരു നീണ്ട വ്യാപാര യുദ്ധം ഒഴിവാക്കപ്പെടുന്നു എന്ന പ്രതീതി നിലനില്ക്കുന്നുണ്ട്. സ്വര്ണ വിലയെ സ്വാധീനിച്ചേക്കുമെന്ന് കരുതിയ മറ്റൊരു ഘടകം ഇസ്രായേല്-ഇറാന് യുദ്ധമായിരുന്നു. പക്ഷേ അതും 12 ദിവസത്തിനുശേഷം വെടിനിര്ത്തലോടെ അവസാനിച്ചു.
വിപണികള് ഇത് നേരത്തെ തന്നെ മനസ്സിലാക്കിയിരിക്കാനാണ് സാധ്യത. സാമ്പത്തിക അനിശ്ചിതത്വം ഉടന് ഒരു സാധ്യതയായി തോന്നാത്തതിനാല്, സ്വര്ണം ഒരു ഇടുങ്ങിയ പരിധിയില് തുടര്ന്നു. കഴിഞ്ഞ രണ്ട് മാസമായി, സ്വര്ണ വരുമാനം മൈനസ് 2 ശതമാനമാണ്! എന്നാല് സ്വര്ണം നിലവില് മങ്ങിയിട്ടുണ്ടെങ്കിലും ആകര്ഷണം പൂര്ണമായി ഒഴിയില്ലെന്ന് പല വിദഗ്ധരും വിശ്വസിക്കുന്നു.
കാരണം, സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമായ സ്വര്ണത്തില് കേന്ദ്ര ബാങ്കുകള് ബുള്ളിഷ് ആയി മാറിയതാണ് സ്വര്ണത്തിനായുള്ള പ്രധാന പ്രചോദനങ്ങളിലൊന്ന്. അവര് ഇപ്പോഴും സ്വര്ണം ശേഖരിക്കുന്നു. അടുത്ത വര്ഷത്തേക്കുള്ള പ്രവചനങ്ങള് പ്രധാന ബാങ്കുകള് ഉയര്ത്തുന്നത് തുടരുന്നു. വേള്ഡ് ഗോള്ഡ് കൗണ്സില് റിപ്പോര്ട്ട് പ്രകാരം 43% സെന്ട്രല് ബാങ്കുകളും അടുത്ത 12 മാസത്തിനുള്ളില് സ്വര്ണത്തോടുള്ള അവരുടെ എക്സ്പോഷര് വര്ധിപ്പിക്കും.
ഇതിനര്ത്ഥം സ്വര്ണത്തിനായുള്ള കൂടുതല് വാങ്ങല് ഓര്ഡറുകള് വരുന്നു എന്നാണ്! അടുത്തത് പലിശ നിരക്കുകളാണ്. പലിശ നിരക്കുകളുമായി സ്വര്ണത്തിന് വിപരീത ബന്ധമുണ്ട്. നിരക്കുകള് കുറയുമ്പോള്, പണം ലാഭകരമല്ലാത്ത സ്വര്ണ ആസ്തിയിലേക്ക് നീങ്ങുന്നു. 2024 ഡിസംബര് മുതല് യുഎസ് ഫെഡ് പലിശ നിരക്കുകള് 4.25%-4.5% ആയി മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിര്ത്തിയിട്ടുണ്ട്.
താരിഫ് പണപ്പെരുപ്പത്തില് ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനത്തിന് വിധേയമായി നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ചര്ച്ചകള് ആരംഭിച്ചു. സെപ്റ്റംബറില് ആരംഭിച്ച് നിരക്കുകള് കുറയ്ക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു നീക്കം ഉടന് ഉണ്ടായേക്കാം, അടുത്ത 24-36 മാസത്തിനുള്ളില് നിരക്കുകള് 200bps മുതല് 300bps വരെ കുറയാം. നിരക്കുകളിലെ ഓരോ ശതമാനം ഇടിവും സ്വര്ണ്ണത്തിന് ബുള്ളിഷ് ആണ്, മറ്റ് ഘടകങ്ങള് സ്ഥിരമായി തുടരുന്നു.
കൂടുതല് ഗുരുതരമായ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയിലേക്ക് നയിക്കുന്ന മറ്റൊരു വലിയ ഘടകം ഡോളറാണ്. എല്ലാത്തിനുമുപരി, സ്വര്ണം ഒരു പ്രതിസന്ധിയിലും അനിശ്ചിതമായ സാമ്പത്തിക അന്തരീക്ഷത്തിലും വളരുന്നു. വിദേശ കറന്സികളുടെ ഒരു കൂട്ടത്തിനെതിരെ ഡോളറിന്റെ പ്രകടനം അളക്കുന്ന ഡോളര് സൂചിക, വര്ഷങ്ങള്ക്ക് ശേഷം 100 ല് താഴെയാണ്, ഈ വര്ഷം ഇതുവരെ 10% ത്തിലധികം താഴ്ന്നു.
ഡോളറിന്റെ ബലഹീനത എന്നാല് യുഎസ് സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെ ദുര്ബലപ്പെടുത്തുന്നു, ഇത് അനിശ്ചിത കാലങ്ങളില് സുരക്ഷിത താവള ആസ്തിയായ സ്വര്ണത്തിലേക്ക് പണം ഒഴുകാന് കാരണമാകുന്നു. അത്തരം സാഹചര്യങ്ങളില്, നിക്ഷേപകര് യുഎസ് ബോണ്ടുകള് ഉള്പ്പെടെയുള്ള യുഎസ് ഡോളര് മൂല്യമുള്ള ആസ്തികള് കൈവശം വയ്ക്കാന് ആഗ്രഹിക്കുന്നില്ല. യുഎസ് സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയിലുള്ള വിശ്വാസം കുറയുന്നു.
ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകര് ആശങ്കാകുലരാകുമ്പോള്, അവര് സ്വര്ണ്ണത്തില് മാത്രമേ വിശ്വസിക്കൂ. അടുത്ത വര്ഷത്തോടെ സ്വര്ണ്ണ വില ഔണ്സിന് 4,000 ഡോളറിലെത്തുമെന്ന് ബാങ്ക് ഓഫ് അമേരിക്ക അടുത്തിടെ പ്രവചിച്ചിരുന്നു. ഇത് നിലവിലെ നിലവാരത്തില് നിന്ന് ഏകദേശം 20% വര്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തുന്നു. ഇതിന് കാരണമായി ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നത് ട്രംപിന്റെ 'ബിഗ് ആന്ഡ് ബ്യൂട്ടിഫുള്' ബില്ലാണ്.
ഇത് യുഎസിന്റെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിതിയെ സാരമായി ബാധിക്കുകയും ഡോളറിന്മേല് കൂടുതല് സമ്മര്ദ്ദം ചെലുത്തുകയും ചെയ്യും. ലോകം ഇപ്പോഴും പ്രതിസന്ധിയില് നിന്ന് മുക്തമായിട്ടില്ല. ഇസ്രായേല്-ഇറാന് വെടിനിര്ത്തലിന് ശേഷം മിഡില് ഈസ്റ്റിലെ ആകാശം വ്യക്തമാണ്. പക്ഷേ റഷ്യയും ഉക്രെയ്നും തമ്മിലുള്ള സംഘര്ഷം ഇപ്പോഴും വികസിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.
മൊത്തത്തില്, ഭൂരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യം അസ്ഥിരവും തിളച്ചുമറിയുന്ന ഘട്ടത്തിലുമാണ്. താരിഫുകള്, യുദ്ധം, സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ എന്നിവ ഇപ്പോള് ഒരു പാര്ശ്വ ആശങ്കയായിരിക്കാം. പക്ഷേ സ്വര്ണത്തെ അവഗണിക്കുന്നത് അപകടകരമായ ഒരു നീക്കമായിരിക്കാം. യുഎസ് ഡോളറിനും യുഎസ് ട്രഷറികള്ക്കും വരാനിരിക്കുന്ന കൂടുതല് ബലഹീനത വിപണി വിദഗ്ധര് കരുതുന്നു.
Click it and Unblock the Notifications
Sign in with Google