അടിച്ചുകേറി സ്വര്ണം... ഡോളറിന്റെ തിളക്കം കുറയുന്നു..; രാജ്യങ്ങള് സ്വര്ണം വാങ്ങിക്കൂട്ടുന്നതിന് പിന്നില്
സ്വര്ണം കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് മാസങ്ങളായി റെക്കോഡ് വിലകള് തിരുത്തി കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. സാമ്പത്തിക, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ, സാമ്പത്തിക മേഖലകളില് അസ്ഥിരത വര്ധിച്ച് വരുന്ന പശ്ചാത്തലത്തില് മൂല്യത്തിന്റെ ഒരു ശേഖരം എന്ന നിലയിലും അനിശ്ചിതത്വത്തിനെതിരായ ഒരു സംരക്ഷണം എന്ന നിലയിലും സ്വര്ണം അതിന്റെ ചരിത്രപരമായ പദവി നിശബ്ദമായി തിരിച്ചുപിടിക്കുന്നതാണ് ഈ ദിവസങ്ങളില് കാണാനായത്.
കഴിഞ്ഞ ഒരു വര്ഷമായി സ്വര്ണം, ഓഹരികള്, എണ്ണ, റിസ്ക് ആസ്തികള് എന്നിവയേക്കാള് മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചു. ഇത് ആഗോള ആസ്തി മുന്ഗണനകളുടെ വിശാലമായ പുനഃക്രമീകരണത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. സെന്ട്രല് ബാങ്കുകളും റീട്ടെയില് നിക്ഷേപകരും നയരൂപീകരണക്കാരും സ്വര്ണം വാങ്ങിക്കൂട്ടാനാണ് തിരക്ക് കൂട്ടുന്നത്. ഒരു പണപ്പെരുപ്പ സംരക്ഷണം എന്ന നിലയില് മാത്രമല്ല, മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ആഗോള സാമ്പത്തിക ഘടനയിലെ ഒരു തന്ത്രപരമായ ഉപാധിയെന്ന നിലയിലും സ്വര്ണം തിളങ്ങുന്നു.
ഇന്ത്യയുടെ കേന്ദ്ര ബാങ്കും ഇതില് നിന്ന് വ്യത്യസ്തമല്ല. 2025 മാര്ച്ചില് അവസാനിച്ച സാമ്പത്തിക വര്ഷത്തില് റിസര്വ് ബാങ്ക് 57.49 ടണ് സ്വര്ണ്ണം അതിന്റെ കരുതല് ശേഖരത്തില് ചേര്ത്തു. ഇതോടെ ഇന്ത്യയുടെ മൊത്തം കരുതല് ശേഖരം 879.59 ടണ്ണായി. സ്വര്ണ ഹോള്ഡിംഗുകളിലെ ഈ ഗണ്യമായ വര്ധനവ് അര്ത്ഥമാക്കുന്നത് മഞ്ഞ ലോഹം ഇന്ത്യയുടെ വിദേശനാണ്യ കരുതല് ശേഖരത്തിന്റെ 11.7% ഉള്ക്കൊള്ളുന്നു എന്നാണ്.
ആറ് മാസം മുമ്പ് ഇത് വെറും 9.3% ആയിരുന്നു. സമാന്തരമായി, ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ടില് നിന്നും ബാങ്ക് ഫോര് ഇന്റര്നാഷണല് സെറ്റില്മെന്റ്സില് നിന്നും 88.6 ടണ് സ്വര്ണം ആര്ബിഐ തിരിച്ചയച്ചു സാമ്പത്തിക ഉപരോധങ്ങളും ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘര്ഷങ്ങളും സാധാരണമായിരിക്കുന്ന ഒരു കാലഘട്ടത്തില് ആസ്തി പരമാധികാരത്തെക്കുറിച്ചുള്ള വര്ധിച്ച് വരുന്ന ആശങ്കകളെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്ന ഒരു നീക്കമാണിത്.
എന്തുകൊണ്ടാണ് സ്വര്ണത്തില് നിക്ഷേപിക്കുന്നത്?
ഡോളറിന്റെ മൂല്യമുള്ള ബോണ്ടുകള് കറന്സിയിലെ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകള്ക്കും ഉപരോധങ്ങള്ക്കും കൂടുതല് വിധേയമാകുന്നതിനാല് സ്വര്ണം രാഷ്ട്രീയമായി നിഷ്പക്ഷവും ഭൗതികമായി സുരക്ഷിതവുമായ ഒരു ബദല് അവതരിപ്പിക്കുന്നു. ആര്ബിഐയുടെ സ്വര്ണ്ണ ഹോള്ഡിംഗുകളുടെ മൂല്യം വിലയിലെ പെട്ടെന്നുള്ള വര്ധനവ് കൂടുതല് വര്ധിപ്പിച്ചു. ഇതോടെ ഈ വര്ഷത്തിന്റെ തുടക്കത്തില് 24 കാരറ്റ് സ്വര്ണത്തിന് 10 ഗ്രാമിന് 78,000 രൂപയുണ്ടായിരുന്നത് 1,02,000 രൂപയായി.
അതായത് ഏകദേശം 25% വര്ധനവ് ആണ് ഇത് പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്. ഇന്ത്യയുടെ തന്ത്രം ഒരു വലിയ ആഗോള പ്രവണതയുടെ ഭാഗമാണ്. വേള്ഡ് ഗോള്ഡ് കൗണ്സിലിന്റെ കണക്കനുസരിച്ച്, 2024 ല് ലോകമെമ്പാടുമുള്ള സെന്ട്രല് ബാങ്കുകള് അവരുടെ കരുതല് ശേഖരത്തില് 1050 ടണ്ണിലധികം സ്വര്ണം ചേര്ത്തു. തുടര്ച്ചയായ മൂന്നാം വര്ഷമാണ് ഇത് 1000 ടണ് കവിയുന്നത്. 2010 നും 2021 നും ഇടയില് 473 ടണ് എന്ന ശരാശരിയുടെ ഇരട്ടിയിലധികമാണിത്.
90 ടണ് സ്വര്ണ്ണം കൂടി ചേര്ത്തുകൊണ്ട് നാഷണല് ബാങ്ക് ഓഫ് പോളണ്ട് ആണ് ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് നേതൃത്വം നല്കിയത്. സ്വര്ണം കരുതല് ശേഖരത്തിന്റെ 20% ആക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യമാണ് നാഷണല് ബാങ്ക് ഓഫ് പോളണ്ടിന്റെ ഈ നീക്കത്തിന് കാരണം. ഈ ഏകോപിത വാങ്ങല് ആവേശം സ്വര്ണത്തിന്റെ വില കുതിച്ചുയരുന്നതിന് ആക്കം കൂട്ടുക മാത്രമല്ല, ഡോളര് ആധിപത്യമുള്ള ഒരു കരുതല് ശേഖരത്തിന്റെ ദീര്ഘകാല സുസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചുള്ള അടിസ്ഥാനപരമായ ചോദ്യങ്ങളും ഉയര്ത്തിയിട്ടുണ്ട്.
ജര്മ്മനി, ഇറ്റലി, ഫ്രാന്സ്, ചൈന എന്നീ രാജ്യങ്ങള് സ്വര്ണത്തിന്റെ വലിയ കരുതല് ശേഖരം കൈവശം വച്ചിരിക്കുന്നത് തുടരുന്നു. അതിനൊപ്പം ഇന്ത്യ ഒരു പ്രധാന സ്വര്ണ ശേഖരണ കേന്ദ്രമെന്ന നിലയില് അതിവേഗം ഉയരുന്നു.
ഡീഡോളറൈസേഷനും തന്ത്രപരമായ വൈവിധ്യവല്ക്കരണവും
ഈ മുന്നേറ്റത്തിന്റെ കാതല് ഡീഡോളറൈസേഷനുള്ള വര്ധിച്ചുവരുന്ന ശ്രമമാണ്. ബ്രീസിക്സ് കൂട്ടായ്മയായ ബ്രസീല്, റഷ്യ, ഇന്ത്യ, ചൈന, ദക്ഷിണാഫ്രിക്ക എന്നിവ ഗ്രീന്ബാക്കിനെ ആശ്രയിക്കുന്നത് കുറയ്ക്കുന്നതിനുള്ള ശ്രമങ്ങള് ആരംഭിച്ചിട്ടുണ്ട്. പ്രാദേശിക കറന്സികളിലെ ഉഭയകക്ഷി വ്യാപാരം, ബദല് പേയ്മെന്റ് സംവിധാനങ്ങളുടെ വികസനം, ഡോളറല്ലാത്ത ആസ്തികളുടെ വര്ധിച്ച കൈവശം എന്നിവയിലൂടെയാണ് ഈ ശ്രമങ്ങള് രൂപപ്പെട്ടത്.
അതില് ഏറ്റവും പ്രധാനം സ്വര്ണ്ണമാണ്. ഈ പ്രവണത കേവലം പ്രത്യയശാസ്ത്രപരമല്ല, മറിച്ച് സാമ്പത്തിക ഉപരോധങ്ങളിലൂടെ ഡോളറിനെ ആയുധമാക്കുന്നതിനോടുള്ള യുക്തിസഹമായ പ്രതികരണത്തില് നിന്നാണ് ഉരുത്തിരിഞ്ഞത്. റഷ്യ പോലുള്ള രാജ്യങ്ങള് ആസ്തി മരവിപ്പിക്കലുകള് നേരിട്ടിട്ടുണ്ട്. മറ്റു ചില രാജ്യങ്ങള് സമാനമായ സമീപനത്തില് ആശങ്കപ്പെടുന്നു.
നേരെമറിച്ച്, സ്വര്ണം പ്രായോഗികവും, കൊണ്ടുപോകാവുന്നതും, സാര്വത്രികമായി അംഗീകരിക്കപ്പെട്ടതുമാണ്. ഈ മാറ്റത്തിന് ആഴത്തിലുള്ള പ്രത്യാഘാതങ്ങളുണ്ട്. ഡോളര് ആഗോള ധനകാര്യത്തിന്റെ കേന്ദ്രമായി തുടരുമ്പോള്, അതിന്റെ കുത്തക ഉപരോധത്തിലാണ്.
വിപണി ശക്തികളും യുഎസ് അസാധാരണത്വത്തിന്റെ പരിധികളും
സ്വര്ണത്തിന്റെ നിലവാരത്തിലെ വര്ധനവ് ആഗോള ഓഹരികളിലെ, പ്രത്യേകിച്ച് യുഎസ് ഓഹരി വിപണിയിലെ ഘടനാപരമായ ബലഹീനതകളെയും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു. ബ്ലൂംബെര്ഗ് ഇന്റലിജന്സിന്റെ അഭിപ്രായത്തില്, ഈ വര്ഷം ഈ സ്വര്ണത്തിന്റെ 27% വര്ധനവ് അസംസ്കൃത എണ്ണയില് 15% ഇടിവും എസ് & പി 500 ന്റെ പ്രകടമായ മോശം പ്രകടനവുമായി ഒത്തുപോകുന്നു.
യുഎസ് ഇക്വിറ്റി മാര്ക്കറ്റ് ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും ഉയര്ന്ന നിലയിലേക്ക് നീണ്ടതോടെ അതിന്റെ വിപണി മൂല്യം ഇപ്പോള് എംഎസ്സിഐ എക്സ്-യുഎസ് സൂചികയേക്കാള് ഇരട്ടിയിലധികമായി. മാന്ദ്യ ഭീതി ഉണ്ടായാല് 30% ഇടിവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധര് മുന്നറിയിപ്പ് നല്കുന്നു. വാസ്തവത്തില്, ചരക്കുകള് മാന്ദ്യത്തിന്റെ സൂചനകള് നല്കുന്നു.
പണപ്പെരുപ്പം, പലിശ നിരക്കുകള്, അസ്ഥിരതകള്
എന്നിരുന്നാലും സ്വര്ണം അസ്ഥിരതയില് നിന്ന് മുക്തമല്ല. പലിശ നിരക്ക് വര്ധനവ്, കറന്സി മാറ്റങ്ങള്, പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യതകള് എന്നിവ കാരണം സ്പോട്ട് വിലകള് വന്തോതില് ചാഞ്ചാട്ടം അനുഭവിച്ചിട്ടുണ്ട്. യുഎസ് പലിശ നിരക്കുകളുടെ വര്ധനവ് മൂലമുണ്ടായ ഡോളറിന്റെ സമീപകാല ശക്തി സ്വര്ണ്ണത്തിന്റെ ഡോളര് മൂല്യമുള്ള വരുമാനത്തെ ബാധിച്ചു. എന്നാല് ജാപ്പനീസ് യെന് അല്ലെങ്കില് ബ്രിട്ടീഷ് പൗണ്ട് പോലുള്ള മറ്റ് കറന്സികള്ക്കെതിരെ സ്വര്ണ്ണം ഇരട്ട അക്ക നേട്ടങ്ങള് കൈവരിച്ചു.
പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകള്ക്കനുസരിച്ച് ക്രമീകരിക്കപ്പെടുന്ന യഥാര്ത്ഥ ട്രഷറി ആദായങ്ങളും സ്വര്ണം സൂക്ഷ്മമായി ട്രാക്ക് ചെയ്യുന്നു. ഇവ ഉയരുമ്പോള്, യുഎസ് ട്രഷറികള് പോലുള്ള സുരക്ഷിത ആദായ ആസ്തികള് കൂടുതല് ആകര്ഷകമാകുന്നതിനാല് സ്വര്ണത്തിന് സാധാരണയായി ആകര്ഷണം നഷ്ടപ്പെടും. എന്നാല് പണപ്പെരുപ്പത്തെ സ്ഥിരമായി കാണുകയും വിതരണ ശൃംഖലയിലെ തടസ്സങ്ങള് അല്ലെങ്കില് ഊര്ജ്ജ ആഘാതങ്ങള് പോലുള്ള ഘടനാപരമായ പ്രശ്നങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുകയും ചെയ്താല് സ്വര്ണം അതിന്റെ സുരക്ഷിത താവള പദവി വീണ്ടെടുക്കുന്നു.
നാമമാത്രമായ ആദായത്തേക്കാള് വേഗത്തില് പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകള് ഉയരുമ്പോള്, നിക്ഷേപകര് ഫിയറ്റ് കറന്സികളില് ആത്മവിശ്വാസം നഷ്ടപ്പെടുകയും സ്വര്ണ്ണത്തില് സുരക്ഷ തേടുകയും ചെയ്യുന്നു. 2008 ലെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധി, കൊവിഡ്, ഇപ്പോഴത്തെഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത, സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യം എന്നിവയുടെ പശ്ചാത്തലത്തില് ഈ ചലനാത്മകത പ്രകടമായി.
ഇന്ത്യന് പശ്ചാത്തലം: തന്ത്രപരവും സാംസ്കാരികവും
ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം സ്വര്ണം വെറുമൊരു മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ആസ്തി മാത്രമല്ല. അത് സാംസ്കാരികമായും ഉള്ച്ചേര്ന്നതാണ്. ഗാര്ഹിക സമ്പാദ്യം മുതല് ഉത്സവ വാങ്ങലുകള് വരെ സ്വര്ണത്തിന് ഇന്ത്യന് പരിസ്ഥിതിയില് സാമൂഹിക പ്രാധാന്യമുണ്ട്. ആഭ്യന്തരമായി സ്വര്ണ ശേഖരം വര്ധിപ്പിക്കാനും കൂടുതല് വിഹിതം സംഭരിക്കാനുമുള്ള ആര്ബിഐയുടെ തീരുമാനം തന്ത്രപരമായ ദീര്ഘവീക്ഷണത്തെയും ദേശീയ വികാരത്തെയും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.
റീട്ടെയില് നിക്ഷേപകരും സ്വര്ണത്തിലേക്ക് തിരിയുകയാണ്. ബുള്ളിയന്, ഇടിഎഫുകള്, ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് കരാറുകള് എന്നിവയിലേക്ക് തിരിയുന്നു. എങ്കിലും ഭൗതിക സ്വര്ണം ഒരു ജനപ്രിയ തിരഞ്ഞെടുപ്പായി തുടരുന്നു, ആത്യന്തികമായി സ്വര്ണം ഒരു സര്വരോഗ പരിഹാരമോ തികഞ്ഞ ഒരു ഹെഡ്ജോ അല്ല. എന്നിരുന്നാലും, പഴയ ക്രമം വെല്ലുവിളിക്കപ്പെടുന്നു എന്നതിന്റെ ഏറ്റവും വ്യക്തമായ സൂചനയാണിത്.
Click it and Unblock the Notifications
Sign in with Google